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并购三年后突然改价 还签补充协议追加业绩保证 美康生物为何对这家IVD代理商放不下心?
发表时间:2020-01-10 22:01:0002:39   来源:本站    点击:4006564

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  并购杭州倚天生物技术有限公司(下称“杭州倚天”)三年后,美康生物科技股份有限公司(下称“美康生物”)突然将收购价由9.02亿元变更为7.24亿元,这是怎么回事?

  这一不算常见的操作也引发深交所关注。1月10日,美康生物科在回复深交所时表示,由于市场竞争逐渐加剧,其与杭州倚天原股东之间在经营管理、发展规划等方面存在分歧,杭州倚天存在商誉大额减值的风险。

  刚过承诺期

  业绩就“变脸”

  公开资料显示,杭州倚天主营业务为代理进口体外诊断行业(IVD)仪器及试剂,目前是雅培公司产品的浙江代理商。借助并购杭州倚天,美康生物进一步扩大了代理业务,并与自家产品形成互补。

  2016年8月,美康生物宣布以9.02亿元的价格收购杭州倚天全部股权,溢价率高达355.56%。

  面对三倍多的高溢价收购,双方公司签订了业绩承诺。杭州倚天2016年至2018年期间分别需实现净利润6000万元、7000万元、8000万元。

  前两年,杭州倚天“压线”完成承诺,分别完成114.95%、105.06%,而2018年仅完成承诺业绩的94.8%。

  而到了2019年,即业绩承诺期后第一年,杭州倚天业绩增速就开始放缓。2019年前11个月,杭州倚天仅实现净利润6503.32万元,相当于2018年全年净利润的85.4%。美康生物预计,杭州倚天2019年净利润将同比下降。

  值得注意的是,美康生物此次修改并购书,还与杭州倚天签订了《补充协议》。根据《补充协议》,2020年至2021年上半年,杭州倚天将保证其净利润为正。

  某IVD行业业内人士表示,近年来,国家一直在推动医保控费等政策,对于代理进口产品的厂家来说,如果其代理产品进口替代较为成熟,那么医院为节省成本,可能会将这类产品全都替代为国产,厂家业绩势必会受到影响。

  若未来杭州倚天经营状况发生巨变,将会对美康生物产生何种影响?对此,截至记者发稿时,美康生物尚未回复。

  高溢价收购

  风险渐浮现

  自2015年上市起,美康生物便开始疯狂扩张版图。

  据《国际金融报》记者不完全统计,四年多的时间里,美康生物先后收购新疆伯晶51%股权、宁波生园、上海京都80%股权、和盛医疗51%股权、美国Atherotech Inc检验所、品信生物18%股权、新余医检所49%股权、新安略科技、杭州倚天等项目,合计金额超过13.23亿元。

  从美康生物近年业绩来看,大举收购确实带来了快速增长。2015年至2019年前三季度,美康生物分别实现营业收入6.83亿元、10.55亿元、18.05亿元、31.35亿元;分别实现归母净利润1.61亿元、1.77亿元、2.14亿元、2.41亿元、2.05亿元。

  但在快速增长的背后,多项溢价并购也使美康生物头悬“达摩克利斯之剑”。截至2019年9月30日,该公司现存商誉账面价值余额高达7.64亿元,而这个数字在上市之初还是零。

  某私募人士对《国际金融报》记者表示,目前看,美康生物2019年度出现大额商誉减值将难以避免,现在的悬念只是商誉减值的金额是否会将美康生物利润全部吞噬,从而带来上市以来首个净利润亏损年度。

  此外,疯狂并购背后还伴随着债务飙升。2016年至2019前三季度,美康生物短期借款分别为3.6亿元、9.75亿元、11.3亿元、12.7亿元;长期借款在2018年由零增至1.2亿元,在2019年前三季度进一步增加为2.67亿元;同期,美康生物资产负债率持续上升,分别为35.84%、44.03%、50.62%、52.1%。

  在资产负债率不断攀升同时,美康生物的两项募资计划全告终止,分别为7亿元的配股发行项目和7.3亿元的可转换公司债券公开发行项目。

  融资未果,资金紧张无法缓解,美康生物又开启了“卖卖卖”路线,连续甩卖部分子公司股权。据记者不完全统计,其曾先后出售美康生物科技(陕西)有限公司100%股权、金华市美康盛德医学检验所有限公司50%股权、和盛医疗21%股权、美康生物科技(舟山)有限公司71%股权,回收资金合计为8032万元。

  出售子公司股权能否缓解资金链紧张?美康生物后续又该如何解决资金压力?截至记者发稿前,尚未收到美康生物对此的回复。

(文章来源:国际金融报)

(责任编辑:DF529)

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